陶短房
当地时间3月24日，欧洲主要金融机构之一德意志银行股价下跌8.53%，盘中一度暴跌12%以上，引发业界担忧。这是继美国加州硅谷银行、纽约签名银行、美国第一共和银行和瑞士信贷银行后，又一家面临剧烈冲击的商业银行。
崩盘是市场连锁反应？
从3月10日硅谷银行宣布破产至3月24日德意志银行股价崩盘，前后不过两个交易周。这中间到底发生了什么？
德国央行行长内格尔当天稍晚试图用轻松的语言给出“合理”解读，称在一系列美国区域性银行和瑞信发生“有趣事件”后，“几周内的道路往往会坎坷不平”。
而德国总理朔尔茨在当天的例行新闻发布会上，则强调德意志银行“已彻底重组并实现了商业模式的现代化”，且“非常有利可图”。
德意志银行总资产高达1.324兆美元（2021年12月底），自2011年起成为欧洲第一大投资银行，也是全球第一大外汇交易商。纽约马拉松资产管理公司首席执行官（CEO）理查兹就坦言，德意志银行是一家“大到不能倒”的银行。一些业内人士则指出，和瑞信不同，德意志银行2022年录得净利润57亿欧元，是2007年以来最高的，“无论如何也不该发生市场所担心的事”。但另一些分析家指出，市场瞄准德意志银行并非“无理取闹”。
当始自硅谷银行、放大自瑞信的“多米诺骨牌”一张张翻倒在德意志银行前，整个欧洲投资市场都不免为之战栗，也就在情理中了。
更重要的是，3月初刚刚获得“年度最佳商业银行”奖的硅谷银行在发完奖金后随即暴雷破产，瑞信也在一系列“背信弃义”后转嫁危机一走了之。这足以令市场和投资者担心，欧美银行可能有看不见的硬伤被隐瞒。
尽管看上去德意志银行似乎“不太可能真的倒下”，但“对问题传染的担忧本身也会传染”。
不当安抚可能帮倒忙
事实上，鉴于欧洲所谓“大到不能倒”的“系统性银行”多达120家。
2022年，欧洲央行就曾宣布，总金额达600亿欧元、通过对欧洲银行征收年费募集基金资本，专用于“必要时”对这些“系统性银行”进行救助的“单一处置基金”（SRF）扩容一倍，称之为“欧洲稳定机制”（ESM）。但由于欧盟表决机制的颟顸，在意大利的拆台下，这项机制不了了之。
一些分析家认为，救助机制的拟设而未设“甚至比从未曾虑及更糟，因为这不仅令投资者恐慌和失望，也让无孔不入的对冲基金嗅到了刀口的血腥”。
《财富》杂志发文称，当全面危机爆发，市场和投资者开始怀疑金融机构信誉，且一个又一个暴雷证明这些怀疑不无道理之际，不当安抚会帮倒忙。文章还指出，朔尔茨为安抚德意志银行投资者和储户，说“这是一家非常赚钱的银行，没有任何理由担心”，这句话和硅谷银行CEO贝克尔3月9日的表态几乎一字不差——但硅谷银行3月10日破产了。
“不当安抚”还不止于此：美国财长耶伦和美联储主席鲍威尔近日就是否“一揽子救助”朝三暮四，不但相互矛盾，而且自己和自己“打架”；瑞士为快速消化瑞信“巨雷”，宣布多达172亿美元的额外一级资本（AT1）全部减记为零，甚至专门紧急立法以赋予这一“霸王条款”以“合法性”……
正如某位金融学者所言，“金融市场上真正的资本是信任，倘人们开始对自己的金融机构丧失信任，那么一切将会土崩瓦解”。
或许，今天的德意志银行真的“无大病”，但对欧美金融机构，以至于整个金融监管体系“失去信任”，才是当前和未来最可深虑的“悬湖”。（据《新京报》）
