百年巨头退市，“日本之光”何以黯淡
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陆依斐
据新华社报道，日本东芝公司官网发布的文件显示，该公司12月20日从东京证券交易所和名古屋证券交易所退市，结束74年的上市历史。
然而，在战后日本实现经济腾飞的过程中，创立于1875年的东芝一度被视为“日本之光”和“日本制造”的象征。时至今日，这家“百年老店”的命运何以至此？又折射出什么？
创下多个“第一”
近150年来，东芝曾创下多个“第一”，包括日本的第一个灯泡、第一台洗衣机、第一台冰箱、第一台电视机、第一个电饭煲全都是东芝制造。此外，全球第一台笔记本电脑也是东芝研发的，而且保持世界第一的市场份额长达7年。
“东芝，东芝，新时代的东芝！”20世纪80年代，这句广告词一度风靡，东芝彩电、东芝洗衣机和东芝电冰箱是不少家庭向往的“三大件”。随着时代变迁，东芝还曾打造出横跨电气、半导体、能源、基建等领域的庞大商业帝国。“当时，随着日本经济高速增长，东芝产品可谓享誉全球。”全国日本经济学会副会长、上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷说，曾经的东芝也颇具战略眼光，着眼半导体、核电等业务。但是，2008年国际金融危机爆发后，日本制造业发展遇到较大瓶颈，东芝也在其列。
危机早已潜伏
据新华社此前报道，2009年至2014年，东芝涉嫌虚报营业利润2000亿日元。“当时，东芝便已出现陷入生存危机的苗头。”陈子雷说。
2015年左右，东芝在被曝光会计造假丑闻后陷入财务危机，其在美国的核电业务又出现巨额亏损，加之管理层多次调整，经营局面陷入混乱。
陈子雷表示，尤其是东芝在美国的核能子公司西屋电气2015年底进行的一笔错误收购，可谓一大败笔，给东芝造成超过7000亿日元（约合420亿元人民币）巨额亏损。
在陈子雷看来，东芝之所以衰落，实际上是多重矛盾爆发的结果。上世纪90年代以来，日本一度辉煌的制造业随着经济形势变化而陷入困境。当时，东芝等日企面临的大环境是泡沫经济破灭，加之国际金融危机打击，日本经济增长乏力，市场缺乏活力。此后又发生“3·11”大地震、海啸及核事故，可谓雪上加霜。
2017年，东芝为化解资不抵债困境引入外部资金，增资6000亿日元（约合295.6亿元人民币），得以避免退市。但有分析认为，参与增资的海外股东等行使发言权，会影响东芝经营。“作为一家上市公司，东芝的运营在较大程度上取决于股东的意见，而经营管理者的权力相对有限。”陈子雷说，但股东追求的是营收，包括短期效益，而管理者追求的是产品研发以及企业长期发展，这也被视为“委托人”与“代理人”之间的利益之争。
“可以说，东芝面临的问题只是冰山一角，其命运凸显出不少日企存在的一对矛盾——在有着传统企业文化的日本，现代企业文化显得格格不入。”陈子雷说，在日本的传统企业文化中，“委托人”较为尊重“代理人”，管理者的权力甚至可能大于股东，而现代企业文化则相反。在此背景下，尽管东芝多年来曾躲过破产危机，但长期面临经营困难的局面，技术创新、战略投资等业务也受到掣肘。
2022年，东芝开始寻找收购方，以便与上述海外投资者切割，尔后吸引了多家有意向的投资方。直至11月，东芝召开临时股东大会，通过公司私有化提案，宣布于12月20日退市。
12月19日是东芝在东京证券交易所的最后一个交易日，当天该公司股票收盘价为每股4590日元。
“可以说，东芝走到私有化退市这一步，是为避免破产倒闭而做出的不得已选择。”陈子雷说。过去，作为一家上市公司，东芝在企业营收等信息公开方面面临较高要求，并受到证交所严格监管。
另外值得注意的是，在经营困难的背景下，近年来东芝多次传出并购重组方案，但均告流产。有分析说，这与东芝握有敏感技术、日本有关方面对投资方的选定特别慎重相关。
眼下，随着东芝退市，其74年上市公司身份将被终结，股东将统一为JIP财团。陈子雷解释说，这意味着东芝今后将不再从证券交易市场进行直接融资，而可能会从银行等渠道进行间接融资。
“此举或许可以规避一些风险，例如股东对管理者的影响，但东芝仍面临融资等发展问题。”陈子雷说。
陈子雷认为，东芝经营能否重建，有待观察。东芝面临的紧迫挑战是努力克服财务危机、解决融资问题、实现营收好转、推动企业长期发展战略重回正轨。
只是冰山一角？
实际上，跌落神坛的东芝并非个例。多年来，“日本制造”爆雷现象并不鲜见。例如丰田汽车、三菱汽车公司、日本第三大钢铁制造企业神户制钢等等。这些丑闻令“日本制造”这块招牌遭受重重打击。这背后是否存在共性？
陈子雷表示，这些日企的命运一方面受到企业自身的制度、文化因素影响。另一方面，这类日企的生存发展还受到日本经济形势乃至全球政治经济形势的影响。“设备缺陷、数据造假……折射出的都是成本问题。这些问题大多发生在2008年国际金融危机爆发后，只是多年后才被曝光。”陈子雷说。
他还补充道，在凸显新旧企业文化矛盾的同时，这些日企的命运也引发一些思考。例如，这些老牌知名日企面临的生存环境是否越发严峻？东芝是否是第一块倒下的多米诺骨牌？
“此次东芝私有化退市，或将成为‘日本制造’走向衰退的风向标。”陈子雷说。值得注意的是，近30年来日本国内外的经济形势为东芝的命运埋下伏笔。眼下，日企乃至各国企业又面临新的形势与挑战。
例如，在各国朝着新能源转型的背景下，日本丰田汽车公司今年初宣布，丰田章男将辞去社长职务。
丰田章男表示，丰田汽车需要由年轻力量来实现创新。
又如，在日本面临40年来最高通胀水平的背景下，大名鼎鼎的松下电饭煲告别“日本制造”。
（据《解放日报》）
